氧化铝，又称三氧化二铝，是铝的稳定氧化物，应用范畴非常广泛。氧化铝呈难溶于水的白色固体形态，无臭无味、质极硬，易吸潮而不潮解，常温状态下不导电。化学性质上是典型的两性氧化物，能溶于无机酸和碱性溶液中，几乎不溶于水与非极性有机溶剂。
根据用途不同，氧化铝分为两大类：一类用作电解铝原料，称为冶金级氧化铝；另一类是用于有机溶剂的脱水/吸附剂、有机反应催化剂等领域的非冶金用氧化铝，称为特种氧化铝，也叫化学品氧化铝。目前全球超97%的氧化铝作为冶金级氧化铝用于电解铝冶炼和生产，而用作其它用途的仅占2%左右。
电解铝产业链十分完整，分为上游铝土矿的采选冶炼、中游对电解铝的初级加工以及下游的消费和应用。加工后的产品如铝箔、铝线材等在建筑、交通运输、电力、耐用品、机械装备、包装等行业应用广泛。
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氧化铝的生产方式包括拜耳法、烧结法以及拜耳-烧结联合法，因具有流程简单和能耗低等优点，全球95%以上氧化铝产能采用拜耳法。
拜耳法的工艺流程大致有以下几个主要工序：铝土矿破碎后和烧碱混合制成合格原矿浆；进行原矿浆的预脱硅、稀释及赤泥的沉降分离；沉降分离物经过晶种分解得到氢氧化铝；氢氧化铝经分离洗涤、焙烧得到氧化铝。
在拜耳法生产过程中，生产1吨氧化铝需消耗2.3-2.5吨铝土矿，此外，还需要0.12-0.14吨烧碱、0.22-0.9吨石灰及0.3-0.5吨煤炭。而生产1吨电解铝需消耗1.9-2吨氧化铝。
氧化铝的生产成本主要为原材料成本。原材料成本中，铝土矿和烧碱占氧化铝生产成本超60%，燃料及动力占14%，其中铝土矿成本占比最大。
根据铝土矿资源的集中区域分布，相应形成了全球氧化铝供应集中区域。据USGS统计，截止2022年全球可采储铝土矿320亿实物吨，中国储量仅3%。但当年全球产量达3.9亿吨，中国产量占比达24%。
中国铝土矿产量虽高，但每年仍有超50%，约1亿吨的铝土矿需从几内亚、澳大利亚等国进口。其中几内亚占比最高超50%。进口主要是因为国产铝土矿无法满足氧化铝生产的需要。全球氧化铝产量大国主要是中国、澳大利亚以及巴西，2022年全球氧化铝产量达1.4亿吨，其中中国产量达7600万吨，位居全球第一。
中国铝土矿主要分布于广西、贵州、河南、山西等地。且中国的铝土矿以一水硬铝石为主，其呈现高硫、高硅、低铝硅比的特征。
据国家统计局数据显示，我国氧化铝主产于山东、山西、广西及河南等地。因国产氧化铝可满足电解铝生产，所以进口量不及产量的5%。其中山东因具有优越的港口优势，可使用品质较好的进口铝土矿，因此其氧化铝产量全国第一。
冶金级氧化铝基本都用于电解铝生产，因此氧化铝的需求主要聚焦于电解铝行业生产情况。
全球范围内，据USGS统计，2022年全球电解铝产量约6900万吨。其中中国产量达4000万吨，据估算，需消耗7800万吨氧化铝。而截止2022年底中国已建成氧化铝产能10045万吨，中国氧化铝产能相对过剩。
在国内，山东依然是电解铝生产大省。目前我国电解铝产能置换政策有序推进，电解铝产能形成向能源富集和低电价地区转移趋势，西南地区、内蒙古等成为电解铝产能转移的目标区域。
非冶金级氧化铝目前占比很小，不过产品种类众多，应用在新能源、电子信息、机械、航天航空、医药、材料、冶金等领域，目前非冶金级氧化铝年用量在350万吨左右，年均需求增速较慢，未来随着技术设备研发突破，非冶金级氧化铝以其优越的物理化学性能应用范围有望扩大，对氧化铝需求带来一定补充。
综合来看，氧化铝价格影响因素包括供求关系、宏观经济形势、电解铝价格、氧化铝生产成本及利率和汇率变动。
①供求关系是影响氧化铝价格变化的最根本因素，包括产量、消费量和库存。当氧化铝产量大于消费量时，会对价格上升构成压力；反之，则会对价格下跌构成支撑。就库存而言，库存上升通常表示需求不足，会导致价格下跌，而库存下降则表示需求旺盛，会使价格上涨。
②宏观经济形势是影响整个氧化铝产业供求关系的重要因素，处于景气状态时会导致氧化铝需求增大，从而使价格上升；反之，需求减少，价格下跌。
③电解铝价格是影响氧化铝价格的因素之一，下游需求的变化会直接影响氧化铝的价格。
④生产成本是商品价格水平的基础，市场价格不可能长期低于全球平均生产成本。氧化铝的原材料成本主要是由铝土矿、烧碱和能源所构成。因此，铝土矿、烧碱和能源成本的大幅波动将会影响氧化铝生产成本，进而会对氧化铝价格产生影响。
⑤利率和汇率变动也会对氧化铝价格产生影响，国内利率较低、流动性充沛时，氧化铝价格一般处于高位运行。国际上氧化铝的交易一般以美元标价，美元指数的强与弱，会对国内外氧化铝的价格产生很大的影响。
此外，环保政策对矿石开采的限制、铝土矿主产国对矿石出口政策的调整、陆路及海路运输成本、国内外经济形式、货币政策方向等也会不同程度上影响氧化铝价格。
氧化铝在上海期货交易所上市，合约代码为 AO，在交易前投资者需要了解以下3点:
①交易时间与沪铝期货一致，方便产业链实体企业参与套期保值锁定利润，即日盘是周一至周五上午9点至11点半，下午1点半至3点，夜盘是周一至周五晚上9点至次日1点。
②期货是按“手”数交易，1手期货合约对应的是20吨氧化铝，以2吨氧化铝生产1吨电解铝计算，可以通过买入2手电解铝，卖出1手氧化铝的比例，参与锁定利润的交易。
③氧化铝期货的最小变动价位是1元/吨，在盘面上氧化铝价格是按照1的整数倍上下跳动。
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